一、电解铝行业概况

2010年以来，中国电解铝产能和产量变化可以分为三阶段：2010至2015年，终端需求高速增长，电解铝产能产量同步呈现两位数左右快速增长，且产能快于产量；第二阶段，2016年开始，终端需求疲软导致电解铝产量下滑至1.3%，电解铝行业供大于求逐步减产。2017年供给侧改革叠加取暖季限产，电解铝在产产能继续下降。但此时终端需求已经开始改善，电解铝和上游预焙阳极利润出现历史性暴增。第三阶段，经历2017至2019年供给侧去产能之后，电解铝行业2020年再度迎来在产产能恢复，2020年新增产能增速预计恢复至5%。

中国电解铝产能产量变化历程

资料来源：华经产业研究院整理

二、电解铝行业发展现状

2013年至2018年中国电解铝产量呈现逐年递增态势，2019年产量小幅下滑，产量下降至3504.4万吨。截止至2020年10月，中国电解铝累计产量为3062.9万吨，同比增长了47.4%。

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2020年我国电解铝新增产能主要集中在云南、广西、内蒙古、四川等省份，其中云南新增产能占比达到61%。

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2014至2017年，我国电解铝行业产能利用率呈逐年上升趋势，之后保持75%以上的产能利用率，2019年产能利用率达到76%，较2018年的77%有所下降。

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我国电解铝下游需求主要是基建、房地产、交通运输等。铝材物理化学性能优良，下游应用十分广泛。从电解铝的终端消费结构来看，主要用于建筑地产(31%)、交通运输(21%)等行业，其次是电子电力、包装容器、耐用品、机械等行业。

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相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国电解铝行业市场深度分析及投资战略研究报告》

三、电解铝行业成本拆解分析

电解铝行业的成本主要由氧化铝、电力、预焙阳极和辅料等构成，其中氧化铝成本和电力成本占比分别达到39%和35%。国内电解铝产能天花板是4550万吨，按照1吨电解铝需要1.92吨氧化铝，外加非电解铝行业每年对氧化铝220万吨需求，未来国内对氧化铝产能的顶格需求是9000万吨左右，而国内目前电解铝运行产能仅3700万吨左右，远未达到产能天花板，因此现在和未来相当长的时间内，中国氧化铝产能都是过剩的。

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为了降低电力成本，不少电解铝产区开始走自备电路线，自备电比重较大的产区有新疆、山东、内蒙古和河南等地区，其中山东省2019年拥有电解铝产能1184万吨，其中自备电产能926万吨，两者规模均为全国各省份第一。

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四、电解铝行业竞争格局

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五、电解铝行业发展趋势

铝的应用范围广、消费属性强，所以铝的消费增速跟宏观经济息息相关。虽然受制于产能指标、煤炭消费减量政策、环境承载量以及自备电厂政策多重限制，山东、新疆等电解铝主产地产能难以继续扩张，但建筑地产、交通运输、基建等领域对铝的需求较大，预计将拉动我国铝消费，电解铝行业将达到进一步发展。

电解铝行业发展趋势

资料来源：华经产业研究院整理

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